Einführung

DCF-Modell

• Zur Durchführung einer intrinsischen Unternehmensbewertung wird eine Meinung über zukünftige freie Cashflows sowie ein Zinssatz zur Diskontierung dieser Cashflows benötigt, um mit Hilfe eines DCF-Modells einen Barwert zu berechnen.
• Während das fertige DCF-Modell und die einhergehende mathematische Logik meist rasch begriffen wird, bedarf die Herleitung der notwendigen Eingabeparameter finanztechnischen Sachverstand und Erfahrung. Zur Aufklärung und Wissensvermittlung dient die umfangreiche Rubrik Methodik, in Summe ein Studium zum Thema intrinsische Unternehmensbewertung. 
• Im Internet sind eine Vielzahl von DCF-Modellen in EXCEL zum Herunterladen verfügbar. Meist sind es jedoch Blanko-Formulare. Verwendete Begriffe und einzelne Positionen mögen sich unterscheiden, die grundsätzliche Logik ist meist gleich. YouCanValue nutzt DCF-Modelle nachgewiesen erfahrener Bewertungsspezialisten und bereitet die Durchführung solcher Unternehmensbewertungen professionell auf, losgelöst von den Interessen der Finanzindustrie und zur Gänze transparent.

DCF-Modelle in EXCEL

• YCV nutzt Bewertungsmodelle in Microsoft EXCEL, die die unter Methodik erläuterten Sachverhalte aufgreifen und entlang der einzelnen Kapitel verarbeiten. Sachkundige können beispielhafte Modelle bei Aufgabe ihrer Identität und Motivation anfragen. 
• Die Modelle tragen historische Finanzdaten (GuV, Bilanz, Cashflow) und bewertungsrelevante Informationen zusammen. In separaten Tabellenblättern werden adäquate Kapitalkosten zur Verwendung als Diskontierungsfaktoren transparent hergeleitet. Die DCF-Modelle benötigen sodann eine Eingabe von Planungsprämissen wie insbesondere Umsatzwachstumsraten, EBIT-Margen und eine Meinung über zukünftige Steuersätze und Investitionen.
• Wer ein DCF-Modell in EXCEL für ein bestimmtes börsennotiertes Unternehmen ausgefüllt zur Verfügung gestellt haben möchte, kann mit YCV in Kontakt treten.
• Wer das YCV-Modell einsetzt, sollte insbesondere verstehen
  a) wie das Modell die Finanzdaten für das Basisjahr („Last Twelve Months” oder “Trailing Results” ) ermittelt,
  b) wie die verwendete Ergebniszeile für das Ergebnis nach Steuer berechnet wird,
  c) wie die Prognose für Nettoinvestitionen in das operative Anlage- und Umlaufvermögen zustande kommt und welche Berechnungsalternativen denkbar sind, und
  e) wie sich der Diskontierungsfaktor zusammensetzt und worauf die Eingabeparameter beruhen.

DCF-Modelle im Login-Bereich

• Der Login-Bereich enthält eine Auswahl aufbereiteter Unternehmensbewertungen als Vorschlag zur Berechnung des inneren Wertes je Aktie mit Hilfe der DCF-Methode.
• Der Nutzer kann Planungsprämissen einsehen, diese übernehmen oder zur eigenen Meinungsbildung anpassen. 

Die Bewertung von Unternehmen ist ein faszinierendes Handwerk. YCV möchte nicht nur die Profis unterstützen, sondern Privatinvestoren motivieren und ermutigen. Um die verwendete DCF-Methodik verstehen zu können, sind folgende Grundkenntnisse hilfreich:

• Rechnungslegung
  Der Nutzer muss kein Analyst sein, sollte aber Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Kapitalflussrechnungen (Cashflows) auseinander halten können.
• Kaufmännisches Grundverständnis
  Der Nutzer sollte einfache Zinsberechnungen beherrschen und den Zinseszins verstehen.
• Barwert
  Der Nutzer sollte wissen, was ein Barwert ist oder sich dies kurz aneignen.
  In diesem Zusammenhang hilft es, sich das Konzept der internen Zinsfußmethode vor Augen zu führen.
• Logik einer Anleihe
  Der Nutzer sollte wissen, was eine Anleihe ist und wie der Preis einer Anleihe zustande kommt.
  Grundkenntnisse reichen aus und sind leicht erhältlich.
• Statistik
  Der Nutzer sollte wissen, wie sich ein Durchschnitt berechnet und ggf. den Unterschied zwischen einem geometrischen und einem arithmetischen Mittel nachlesen.
  Grundkenntnisse zur Berechnung von Korrelationskoeffizienten oder das Verständnis einer Normalverteilung sind hilfreich, aber nicht wirklich notwendig.
• Wert und Preis
  Eine intrinsische Unternehmenswertermittlung bewertet den inneren Wert (einer Aktie) auf Basis der erwarteten Rückflüsse mit Hilfe eines angemessenen Diskontierungsfaktors und ist von der aktuellen Preisbildung nach Angebot und Nachfrage an einer Börse zu unterscheiden.
  Dieses Grundverständnis ist eine wichtige Voraussetzung, um den Sinn einer intrinsischen Unternehmensbewertung nachvollziehen zu können.